社会服务业行业专题研究报告：双节数据稳健复苏 看好出境游补偿性修复、国内游理性繁荣中秋国庆总覽：国内游稳健修复，出境游补偿性需求或进一步稀放，看好后续酒旅餐饮市场理性繁荣。国内旅游市场稳健复苏，国内游量价恢复度差距明显收窄，Citywalk等休闲方式出圈背后反映旅游体验、产品品质更受消费者重视，看好国内游进入理性繁荣；国际航班供应量恢复至 19 年同期 56%情况下假期出入境日均人次修复至 19 年 85%，同时价升更为明显，预计随着出境团队游和机酒业务分批开放、航线供应量稳步爬坡及部分国家地区对华免签政策推出，出境游补偿性需求将有进一步释放。

　　出行：旅客发送量恢复至19年66%，铁落、民航高于19年水平。根据交通部数据，中秋国庆假期八天（9.29~10.6），全国铁路、公路、水路、民航预计合计发送旅客总量45451 万人次新浦京8883、日均口径同比+55.8%，恢复至2019年同期的65.5%，节前交通部预测值为49000万人次。拆分交通方式看，铁路、民航日均旅客发送量持续超过19年同期且恢复度与端午新浦京8883、五一相比有进一步攀升，分别为123.0%，112.9%，推测与出行方式消费偏好变化及长距离出行占比增加有关。

　　清旅：国内旅游人次扶19年增长13%，收入恢复至19年95%，出入境人次恢复至19年85%，化和旅游部数据中心测算，本次双节全国国内旅游出游 8.26亿人次《文旅部预测值 8.96 亿人次/-7.8%），按可比口径同比增长 71.3%，按可比口径恢复至2019年同期的104.1%（五一/端午分别为119.1%/112.8%）；实现国内旅游收入7534.3亿元（文旅部预测值7825亿元/-3.7%），按可比口径同比增长129.5%，按可比口径恢复至2019年同期的101.5%（五一/端午分别为100.7%/94.9%）；隐含客单价912.1元，同比增长34.0%，对应恢复至2019年同期97.5%（五一/端午分别为89.5%/74.3%），总量表现为稳健复苏、量价恢复度差距收窄，预计市场逐步迈入理性繁荣。结构上，国内游长途游占比上升（携程平台跨省游订单占比51%），Citywalk为代表的休闲出游方式出圈，背后反映旅游体验、产品品质更受消费者重视。出境游方面，全国边检机关共查验出入境人员1181.8万人次，日均147.7万人次（节前国家移民管理局预测值158万人次），较去年同期增长约2.9倍，是2019年同期的85.1%（节前国家移民管理局预测值90%），相较暑假日均水平（139.7 万人次》增长5.7%，境外人均消费金额较疫情前小幅上涨，出境机酒、跟团价格较疫情前均有双位数增长，我们看好出境游将迎来补偿性需求进一步释放。

　　餐饮：代表连锁品牌同店数据表现稳健，低线表现优于高线。中秋国庆代表火锅连锁品牌全国同店日均营业额恢复至2022年、2021年的130%，84%，其中与2021年比恢复度高于此前五一水平（79%），与端午的130%，102%相比则有所下降，推测主要与中秋国庆长假异地出行增加、分流本地消费，分城市线看，一线/二线/三线及以下同店营业额恢复度分别为2022年的81%/110%/120%，2021年的75%/80%/94%，其中三线及以下城市恢复度更高推测与回乡客流增加相关。投资建议国内旅游、餐饮迈入理性繁荣阶段，出境游补偿性需求仍有较大释放空间新浦京8883，我们建议重点关注：1）出境游受益供给恢复和补偿性需求释放，重点关注出境游和 OTA 板块相关标的。2）国内酒旅餐饮需求穗健修复、迈入理性繁荣阶段，展望后市，我们更看好自身a突出、业绩确定性强，适应当下消费者“品质”、“性价比”诉求的标的，推荐亚朵酒店、海底捞，重点关注达势股份、百胜中国、复星旅游文化。

　　终端消费恢复速度不及预期，原材料价格上涨，劳动力短缺风险，数据统计结果与实际情况偏差风险等。